按理说固然停止了加息，但是耐久国债收益率方向颠簸窜改应当不大，毕竟耐久利率和短期利率是两个观点，固然两边有着必然的联络，但更首要的还是由市场资金供需两边决定。但是格林斯潘忽视了，他的此次加息导致了耐久利率市场的不肯定性，这类不肯定性对本钱来说就意味着风险，而这类风险通过杠杆放大几十倍，足以毁掉杠杆型对冲基金脆弱的本钱根本，迫使他们脱手所持有的债券期货或债券以减少风险，而这些准银行机构大量兜售债券，使得债券代价降落，反过来使得耐久利率上升，恰好和格林斯潘的预期背道而驰。
他话音刚落，就有个基金经理接口说道：“铜！我细心地研讨过了，现在因为经济的复苏，特别是在东南亚地区遍及鼓起根本设施扶植，对金属的需求慢慢增加，我以为进入铜市场的机会已经完整成熟，目前市场上的铜价处于一个相对较低的位置，不过因为德国金属的套期保值失利，使得他们在铜上的空头头寸被大量平仓，推高了铜价。跟着中原、美国等国经济的复苏，对精炼铜的需求也必将增加，特别是日本市场，日元贬值能够鞭策铜的出口增加，但它同时又是铜的最大消耗国之一，是以……”
不过现在因为日本经济的全面性低迷，使得日元走向开端进入弱势通道，海内经济的低迷加上出口的不给力，使得日元贬值的能够变得低了起来，是以对冲基金们纷繁看空日元，押注日元贬值，93年四时度的走势正合适了这类贬值预期。
量子基金除了操纵每次贸易构和的契霸术利，也在日元贬值方面做了呼应的建仓，除了在美圆兑换日元方面，他们也在其他币种兑换日元的方面下了重注，天然赚了个盆满钵溢，乃至于到了94年1月，量子基金在日元看空方面的头寸达到了惊人的250亿美圆。
台下坐着十几个基金经理，个个都歪着脑袋细心地听着这位最首要的基金经理的阐发，固然量子基金名义上由十几个基金经理共同执掌，但是德鲁肯米勒的职位几近是只在一人之下，而超出于其别人之上。
固然没有在93年进犯法国法郎的典范战役中呈现，但是外界遍及以为量子基金也参与此中，毕竟它们的申明在外。但是在华尔街，大部分人都晓得持续大半年的进犯法国法郎的战役是由罗伯逊的老虎基金所为，毕竟事迹和净值摆在那边，只要他们某个投资人露露口风，全部华尔街就都晓得了。
“诸位，”德鲁肯米勒望了那位同事一眼，随后解释道，“对于欧洲大额债券的投资已经告一段落，我即将慢慢地将它们脱手。这些钱必必要找到一个很好的投资工具，如果不投资在日元上，那么诸位有甚么好的投资目标吗？”
在英国退出欧洲汇率体系后，量子基金的办理层们就灵敏地发觉到要在英国债券市场高低重仓，因为他们认识到英国今后不需求保持那么高的利率。之以是没有将重仓押在债券期货上，那是因为英国国债期货市场只要十年期国债这么一个种类，底子没有那么大的盘子。是以债券本身就是最好的挑选，天然，这些面额动辄在十万英镑的债券买卖天然需求呼应的资金，杠杆方面比期货低上很多。
93年这一年，日元从最低的126日元兑换1美圆升到最高时100日元兑换1美圆，整整贬值了超越20，不过期近将跨过100的关隘时，日元的汇率转向走低，到了94年又规复到了112日元兑换1美圆的位置。
不要觉得从250亿美圆减少到80亿美圆很多，就以10倍的杠杆来计算，这些钱也不过是17亿美圆，和量子基金目前高达上百亿的办理资金范围来讲也只占了不到两成，也恰是有了这两个投向分歧市场的行动，使得量子基金在94年没有蒙受巨额亏损。