公然，你能够设想，第二天上午股市和期货市场一片动乱。一些股票的开盘价乃至比前一天的开盘价低8个点。对我来讲，天赐良机让我能够平仓统统的空头，安然赢利落袋。我说过，熊市中突如其来的动乱，是立即回补的明智机会。如果你仓位很大，这是敏捷把账面利润一分很多地转化成真金白银的独一体例。举例说，我持空着5万股美国钢材（当然我还做空了其他期货），当我看到回补的机遇，我就平仓了，共赢利约150万。如许的机遇是不容错过的。
我另有件事要提示你：市场不会灵光一闪就直冲顶点而去，也不会没有征象就俄然陡转直下跌到舱底。市场能够并且常常在股价开端遍及下跌前好久就已经不再是牛市了。我等候已久的信号来了，我重视到领涨股一个接一个地从最高点回踩了几个点，并且数月以来第一次再也没有涨归去。很较着，它们涨势已尽，以是我必须调剂买卖战略了。
我想给他们付出利钱，但统统签了免债条约的借主都果断回绝接管。我最后才还阿谁“八百块”，是他给我的糊口带来了承担，恰是他的骚扰让我一向没法普通买卖。我让他等着，直到他传闻我还清了统统其别人的债务。我想给他点经验，让他学会下主要谅解别人，特别是他才借了几百块罢了。
1917年初，我回到纽约，还清了共一百多万美圆的债务，我很欢畅。本来几个月前便能够还清的，但我没有，启事很简朴：我的买卖频繁且胜利，以是我需求统统的钱做本金。我必须为本身（也为借主们），掌控住1915年和1916年的市场繁华带来的统统机遇。我晓得本身会大赚，并且不担忧让借主们多等几个月，因为他们本来是不希冀必然能收回欠款的。我不想零散地还债，也不想一次还一个借主，我想一次还清统统债务。以是，只要市场对我无益，我就会在财力答应的范围内尽力买卖。
借主们对我高达一百多万的债务网开一面，但有两个小借主不肯具名。此中一个就是我说过的阿谁“八百块”。我还欠一家已经停业的证券公司六万块，接办的人完整不体味我的为人，因而一天到晚老是跟在我屁股前面。即便他们情愿照着大借主的表率去做，从法律上讲也没有具名的资格。总之，我之前说我欠了一百多万的债，但我的停业账目单上却只要约莫十万美圆。
分开威廉森的办公室后，我开端全面研讨市场情势，并重点研讨了本身的题目。众所周知，当时是牛市，可我只要500股的机遇。也就是说，我有限定，没有多少余地。我没法接受开门黑，首笔操纵中，一点点的回踩都会接受不起。我必须做稳第一笔买卖，如许我才气有本金。我买的第一个500股必须无益润，我必须赚到实打实的美圆。我晓得，除非赚到充足的本钱，不然判定力再好也没甚么用。没有充足的本金，做买卖就没法淡定沉着，这类精力状况源自能接受必然丧失的才气。66之前，我鄙人大注前总会先测试一下市场，而在测试中蒙受一些小丧失是家常便饭的事。
从一开端统统就非常较着，以是底子不需求报酬制造牛市。此次牛市来得非常敏捷，比以往任何牛市都快。战时的繁华生长得非常顺，比任何其他繁华都更加天然，并且给泛博股民带来了前所未闻的利润。也就是说，1915年的大牛市中，几近统统人都是赢家，华尔街汗青上从未见过如此大的繁华。股民们没有把账面利润换成实打实的硬货，以是到厥后的股市冷落时，钱还没捂热就化成了飞灰。这是不竭重演的汗青情节。汗青老是在不竭重演，而华尔街比任何其他范畴都更频繁、更整齐齐截地反复汗青。当你浏览当代史的股市兴衰记录，必然会震惊地发明，不管是股票业还是期货商，今昔不同是如此之小。游戏没有变，人道也没有变。